日本央行行长黑田东彦周二表示,如果不得不探索宽松货币政策的新深度,将专注于收益率曲线的中短期部分,以避免其进一步趋平。

黑田东彦表示,现在谈论10月底日本央行会议的结果还为时过早,因为相关决定将取决于即将公布的数据,而且在更大程度上取决于近期的外部风险因素。然而,随着贸易冲突长期未得到解决,日本央行放松信贷条件的意愿有所增强。尽管存在和平发展前景,但这可能使重振日本经济的任务显著复杂化。

黑田东彦在大阪的一场新闻发布会上表示:“外部经济放缓可能影响日本的经济增长和通胀,因此需要加大对海外风险的政策关注。”

在制定进一步刺激计划的过程中,还将考虑到成本的不断上升,比如银行业利润率的下降。在这种情况下,央行将不得不专注于购买短期和中期证券,以保持曲线的凸形(即收益率的期限利差)。

下面的图表显示,央行在这方面做得很差。在1个月至10年的收益率曲线中,部分凹度随着刺激措施的扩大而增大,这意味着金融机构的压力增大:

黑田东彦表示:“如果日本央行放松政策,瞄准的债券购买将主要包括短期和中期证券,以影响相关利率。这种购买组合的经济效果比长期证券的高份额更强。”

尽管黑田东彦没有直接表示,刺激措施将是主要工具,但他的言论表明,日本央行将直接瞄准利率,而不是宣布债券购买规模(即量化宽松)。作为收益率曲线目标的一部分,日本央行将短期利率维持在-0.1%,长期10年期利率维持在0%。央行还购买风险资产,以实现2%的通胀目标。

为了确定是否需要采取进一步行动,日本央行将研究消费的动态、工资和价格的动态,以及人们对通货膨胀的预期的发展。黑田东彦表示,形势正在迅速改变,由于中美之间有望达成协议,避险情绪正在消退。因此,经济动态可能再次受到关注。

请注意,本资料只供参考用途,不应视为投资建议。

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