英国央行对经济复苏的政策滞后深感忧虑,政策利率可能会比预期提前上调。英镑兑主要货币大幅升值,涨幅超过1%,但未能得以保持,周五跌至1.40以下。英国央行的声明引发了股市的新一轮焦虑,全球各国央行大幅削减鸽派论调,让人感觉其急于加息,担心通胀失控。标准普尔500指数下跌3.75%,在周四交易时段,空方迫使道琼斯指数再度下跌4%。发达国家和发展中经济体的股市下跌,流动性偏好(即对现金的需求)显著增加,推动了全球各国央行加快实施抑制货币举措的步伐。通货膨胀率毫无意外地处于1.5%,并未证实对周四公布的贸易差额、进出口数据的有利解释,导致修正蔓延至中国证券。主要经济体缺乏可靠通胀数据,央行放出削减量化宽松的信号,这些带来额外风险,因为在错误预期的情况下,回归温和的措辞可能会引发更高的波动性。

美国股市为何下跌?10年期美国国债的收益率达到2013年中以来的峰值(基本无风险利率),这将导致企业在债券市场上的借贷成本(即公司的投资成本)增长,迫使投资者抛售股票,调整预期。同样合乎逻辑的是,在预期严重恶化的背景下,回到和超过历史峰值的可能性非常低,因为全球各国央行决然消除了继续信贷扩张的希望。

周四,美元指数升至90.50,但投资者纷纷涌向现金,导致其随后又回落至90.00。最具流动性的资产——货币出现广泛修正,并且需求有所增长,使美元兑其他货币(汇率)的相对变化并不明显,外汇市场很好地吸收了逃离股市的资金。投资者逃离股市的原因不仅是风险加大,而且他们对借款成本增加的预期证实了贵金属需求的缺乏。随着持有策略成本的增加,市场风险水平的主要指标之一——黄金呈负增长。

股市下周可能仍会与预期一致,但修正的步伐可能会放缓。周三即将发布的欧元区国内生产总值和美国消费者价格指数也将带来波动性。在1月份薪资增长的影响下,美国的通胀必然会上升,但可能不会给美元带来多大影响,因为大多数上涨预期已经得以反映。

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