特朗普将对部分进口商品的新一轮关税从9月推迟到12月,引发了关于这一决定真正原因的各种传言。我们可以将其分为两类。第一种观点认为,特朗普在对抗中“先眨眼”。第二种猜测可以归结为寻找客观依据,尤其是在确定可能与美国消费者(更准确地说是与美国消费者的口袋)发生关税冲突方面。这是有原因的——购物季在11月和12月。

回想一下,8月13日,美国贸易代表办公室公布了一项推出新关税的计划。针对1120亿美元产品的关税将于9月1日生效,另外1600亿美元从中国进口产品将在12月15日受到贸易战的影响。美国政府最初的计划甚至更加严厉——在9月1日对几乎所有剩余的进口商品(2740亿美元)征收关税。正如我们所料,关于美国政府为何会允许延期,美国贸易代表办公室将最初的关税清单分成两部分的方式,为我们提供了一些奇怪的事实。

首先是关于这个决定的概念原因。在最初的解释中,关税推迟的原因可以表述为三点:

  1. 通胀飙升的风险——由于关税与消费者支出(购物季)的季节性激增重叠而导致的价格上涨。
  2. 季节性消费上升对经济活动的“提振”,但由于通胀飙升和消费者情绪受到打击,这种提振可能会被忽视(而不是充分实现)。我们知道,美国经济需要这种提振,尤其是在当前人们对即将到来的衰退感到担忧的情况下。
  3. 因此,在总统大选前存在政治风险。特朗普政府不能允许这种愚蠢的误判。

以圣诞节和十二月假期为例。黑色星期五和网络星期一,仓库里待售玩具和消费电子产品的进货高峰将在10月到来。有意思的是,关税清单(12月15日针对1600亿美元商品实施)显示,进口商品的峰值也是在10月份。换句话说,10月份的进口峰值不会感受到关税带来的通胀压力,因为关税可能会在12月份晚些时候出台。

与此同时,清单上1120亿美元进口商品(首批征收关税的商品)在8月份达到顶峰,也就是说,在9月份关税出台之前,这批商品将已经进口。

如果前几轮关税避开消费商品,并且这些商品在关税清单上所占份额在上一轮提议中占上风,这一点也不令人意外。但是,总关税表划分为两部分的方式,以及第一份和第二份清单确定的征收关税的日期,清楚地解释了推迟征收关税的目的。

显而易见的结论是:特朗普没有“先眨眼”,美国不太可能发起贸易关系的回暖。在我看来,这就是市场在研究了相关细节后,迅速摆脱利好消息影响,再次进入抛售的原因。

请注意,本资料只供参考用途,不应视为投资建议。金融市场上的交易风险很大。

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