欧洲央行昨日召开会议,尽管对GDP的预测确实有所下调,但市场对报告中悲观的部分充耳不闻,因为这是预料之中的信息。市场转而关注德拉吉对经济复苏的口头评估和对通胀的评论。

在7、8月CPI未达预期后,核心通胀率的情况并不乐观:7月该指标跌至1.1%,8月跌至1.0%,未能达到预期。对于欧洲央行将如何应对这些变化,存在不确定性。

然而,在谈到通胀时,德拉吉最初保持中立,表示“基本指标总体上保持低调”。但在“国内市场的价格压力正在加大并增强”、“未来通胀的不确定性正在消退”等言论之后,温和的乐观情绪悄然进入市场。欧洲央行行长表示,“到今年年底,通胀的有利条件将继续形成,中期内将继续增长。”

更重要的是,德拉吉结束了对7、8月数据的悲观情绪,表示欧洲央行预计“核心通胀将出现显著改善”。

在资产购买计划方面,没有什么新的或重要的事情,欧洲央行预计10月份将减少到150亿欧元,并在2018年底停止该计划。

对意大利危机的强调削弱了针对欧洲政局不稳做空欧元的看跌情绪。德拉吉加剧了这种情绪,提醒人们意大利当局已同意遵守欧盟的预算规则,危机不会立即蔓延。

与此同时,美元对经济方面的积极意外因素失去了所有的敏感性,面临着美国经济扩张局限性的首次严肃提醒。在工业通胀放缓之后,美国8月份消费者通胀有所放缓。温和数据来源为纺织品价格下跌1.6%,主要商品价格下跌0.3%,医疗服务价格未能上涨,下降0.2%。

有意思的是,对新车的需求是温和的,因为8月份的价格与7月份相比无变化,而二手车价格的上涨表明消费者更喜欢更便宜的耐用品。

上涨的主要是服务,而基本商品的涨幅在零附近:

 

关税是通胀压力的一个强大来源,在实施关税的情况下,通胀放缓可能表明消费需求的潜力耗尽。换句话说,关税负担强加给消费者,可能一度令人难以忍受,现在有迹象表明,美国经济的主要支持开始失效,美国当局将会在外交政策(贸易战)和货币措施方面更加谨慎。

当然,有个事实可以反驳这个警告:8月份工资数据 (增长0.4%,预期为0.2%)否认危险迫在眉睫,但是如果我们考虑到,在变化发生后,公司针对总需求变化做出反应(并已经调整薪资),那么可以假设薪资增长略滞后于通胀的发展。

美联储可能获得8月通胀可能放缓的信号,这也是鲍威尔在杰克逊霍尔期间讨论不急于加息和允许经济过热的原因。美联储将在9月底举行会议,会上是有理由加息的,但有关新的通胀数据对美联储预期的影响的传言,为美元出现负面前景铺平了道路。

请注意,本资料仅供参考之用,不应视为投资建议。金融市场交易具有高风险。

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