由于汽油价格和租金上涨,美国1月份通胀压力可能有所上升,但最终数据可能会令市场失望,因为一些不稳定因素未纳入计算范围。

尽管美联储和投资者预期今年的平均通胀率将会加速,但今天的报告可能不会导致预期大幅变动。真正出人意料的是,1月份薪资大幅上涨,引发美国股市资金外流,10年期美国国债收益率升至4年高点。投资者担心,通胀即将到来的迹象将迫使美联储提前采取行动(而不再坚持往常的数据依赖原则),加快实施紧缩措施。现在市场预期今年加息3次,最近一次是在3月份,尽管第4次加息的传闻已经开始在投资者中流传。

1月份,消费者价格指数环比可能增长0.3%,去年12月份涨幅为0.2%。由于计算中包含的基本推动力减少,1月份的价格同比增长率可能为1.9%,低于去年12月份的2.1%。1月份,不包括食品和能源在内的消费者价格基本指数很有可能增长0.2%,与去年12月份增幅持平。从基本方向的角度来看,该基础指标的动态可能更值得关注,因为食品和燃料的成本通常比经济波动更有弹性。换句话说, 该基本指标类似于核心消费者价格指数,投资者通常可以在其中找到感兴趣的通胀趋势,

不过,美联储更倾向于使用国内生产总值中用于计算通胀的数据。该指标就是核心个人消费支出,在其计算中,要使用表示具有代表性家庭调查结果的统计数据,将其与消费者价格指数进行对比。自2012年中期以来,消费支出的该基本指标长期落后于目标水平,迫使美联储推迟达到通胀目标的时间表。
一些专家对市场和美联储关于通胀会很快恢复到目标水平的主要论据——薪资通胀提出了质疑。今年1月,薪资年化增长率达到2.9%(美联储的非官方目标为3.0%),而去年12月的增幅为2.7%,这在逻辑上影响了消费者支出。然而需要记住的是,如果通胀预期很低,那么可能无法看到通胀关系“薪资-物价” (见https://www.investopedia.com/terms/w/wage-price-spiral.asp)。如上所述,2012年以来,监管机构一直在试图唤醒通胀,长期的滞后已经形成了相应的通胀预期,而相关通胀预期“关闭”了经济中的一些关联。

美元日元下跌,跌至15个月低点,美国通胀数据发布之前,股市保持平静,但这可能引发投资者在近期波动后的一系列反应。价格的上涨可能表明,全球各国央行在债券市场上是否滞后于预期,导致合理的资金持续流入或流出。

欧元区的数据给投资者留下了喜忧参半的印象。欧元区的主要经济体德国的国内生产总值增长2.3%,超过预期的2.2%,而意大利的产值增长1.6%,预期为1.7%。通胀的正在朝着一个可预测的方向发展,1月份德国的物价增长率为1.6%,与预测一致。因为投资者关注美国经济形势,该数据并没有引发欧元货币对的任何特殊变动。欧元美元开于1.2350附近,英镑美元下跌。因为高度的不确定性使对防御性资产的需求保持强劲,日元升值,黄金也实现上涨,在1333.50附近,上涨0.23%。

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