Какой ценой достается победа в валютной войне? Этот вопрос наверно является ключевым в определении победителя, так как потери могут быть существенны, а добиться абсолютной победы над противником, как таковой, невозможно.

Начало недели выдалось вполне спокойным в плане выхода экономических отчетов, поэтому торговля сосредотачивалась на калибровке шансов осеннего раунда тарифов, последующего смягчения кредитных условий ФРС.

Вторник, 13 августа 2019 г. — Средний уровень заработной платы с учетом премий (июнь)(GBP), Изменение числа заявок на пособие по безработице (июль)(GBP), Индекс экономических настроений ZEW в Германии (авг)(EUR), Базовый индекс потребительских цен (ИПЦ) (м/м) (июль)(USD).

Ограничение добычи нефти о котором участники ОПЕК и Россия договорились, продлив пакт ОПЕК+, сохранят свою эффективность даже в случае продолжения замедления спроса, заявил министр энергетика РФ Александр Новак в интервью Рейтер.

Резкое ослабление курса материкового юаня против доллара выше отметки 7 в начале августа и сообщение PBOC о готовности стабилизировать валютный рынок, побудили Минфин США обвинить Китай в валютных манипуляциях.

Сюрприз в данных по внешней торговле Китая за июль показал, что экспортеры Поднебесной могут удовлетворительно решать задачу диверсификации внешнего спроса (или реализовывать обходные схемы?), ведь товарооборот с главным партнером — США продолжает проседать под тарифным бременем.

Резкое удорожание золота на этой неделе отметилось тем, что сразу по отношению к нескольким фиатным валютам цена на желтый металл обновила исторический максимум:

Терпение Минфина США подошло к концу после того, как валюта второй по величине экономики мира «вот так вот легко сорвалась в пропасть» в понедельник.

Все дискуссии по поводу «странного» отсутствия проинфляционного эффекта тарифов США на китайские товары обычно генерировали два удовлетворительных объяснения.

Как я писал в статье «Снизить ставку легко, сложно объяснить решение», позитивные сюрпризы в экономических данных США за июль оставили контур рисков достаточно размытым для ФРС. Их содержание в основном представляло риски во внешней торговле, и в меньшем объеме риски открепления инфляционных ожиданий от целевых ориентиров ФРС (“deanchoring inflation expectations”).

Несмотря на рекордные кредитные вливания в экономику и стимулирующие фискальные маневры, опросы менеджеров фирм показали, что стагнация с уклоном в рецессию возобновилась в июле.

Банк Японии оставил политику без изменений на заседании во вторник, однако сигнализировал о готовности снижать ставки и увеличивать объемы скупки бондов, если риски, связанные с глобальным ростом, материализуются во внутренней экономике.

В последних двух-трех заседаниях ФРС, чиновники столкнулись со значительным ростом сложности в выстраивании правильной коммуникации с рынком, т. е. объяснения своих решений. В этом контексте показательным стало взбудораженное состояние рынков после июньского заседания – безобидное выступление Уильямса, посвященное борьбе с кризисом, рынок воспринял как руководство к снижению ставки на 50 базовых пунктов. Что пришлось позже спешно опровергать.

Вторник, 30 июля 2019 г. — Доклад по денежно-кредитной политике Банка Японии (JPY), Пресс-конференция Банка Японии (JPY), Индекс доверия потребителей CB (июль)(USD), Индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости (м/м) (июнь)(USD).